9月25日,银监会召集已获得QDII业务资格的商业银行齐聚北京,对这一阶段QDII产品发行情况进行总结。

　　一家参与会议的商业银行个人金融部负责人会后透露,交通银行和东亚银行在会上介绍了其QDII产品发售情况,而银监会相关人士则向各家银行提示要加强风险控制。

　　8月QDII产品概念火爆,工商银行、中国银行、交通银行、东亚银行等相继蜂拥发售QDII产品的银行,最高年收益率可以达到6%、7%、12%。

　　然而,面对人民币升值带来的汇率风险,其收益是否能胜过人民币理财产品3%左右的收益率有待观察。从目前情况来看,第一代QDII发行状况明显低于预期。

　　从认购上,也反映出银行QDII产品普遍遭遇到的尴尬。

　　从记者获知情况看,8月9日,工商银行首批QDII产品认购到期,约5亿元的认购总额,给市场浇了冷水;此后,交通银行虽一度被认为发行状况火爆,客户打电话还不一定能买到产品,不过实际上,其募集的资金量也仅在4亿元左右。

　　另据媒体报道,中行首个QDII产品公开募集已结束,中银美元增强型现金管理(R)净认购金额为57835.44万元人民币。这个国内第一款资产管理类代客境外理财产品,投资境外货币市场产品和中短期债券。

　　但另类叫好却并不叫座,该产品7月28日起公开募集,认购期设定的上限为200亿元人民币。从结构上看,市场人士称,其净认购金额亦远低于此前预期。

　　但这是正常的情况。今天银监会对此评价说,QDII产品是一个新事物,客户和市场对它有一个熟悉的过程,因此,银行需要做好客户定位和其他推广工作。另一位参会的商业银行人士9月25日透露。

　　同时,银监会有关人士还在会上强调,对客户,各家银行要加强产品的风险提示,及时披露信息,对客户要尽职。目前的银行代客境外理财产品并没有特别明确的法定信息披露规定,投资人具体掌握起来相对困难。

　　随着9月底兴业银行通过中国银监会审批获得QDII业务资格,现已有13家获得QDII牌照的银行,这包括8家中资商业银行、5家外资银行内地分行。

　　光大、招商QDII产品基金化

　　鉴于第一代QDII产品并不乐观的发售成绩,最近陆续获得批准的银行,并不是急于快速推出产品,而是正在尝试对产品进行改良。

　　一家外资银行人士称,QDII的竞争力无非在于收益率、收费标准、发行渠道等,但由于人民币汇率升值的预期,加上银监会目前对银行投资的领域有所限制,因此产品在收益率上的劣势,基本上很难突破。

　　但种种迹象显示,第二代产品至少在产品形式和流动性上将做一些改善。记者了解到,类似早先中国银行的资产管理型基金操作模式,现在越来越多的银行准备加入此行列。

　　光大银行有关人士9月25日称,若外汇额度获批顺利,他们将在10月中旬推出产品。与光大银行之前就发售了相当多的人民币结构性产品不同,其QDII产品将尝试基金化操作。

　　此外,8月8日获得外管局QDII项下投资购汇额度10亿美元的招商银行,即将发行的首支QDII产品(名为招商银行全球精选货币市场基金代客境外理财产品),也采取的是基金操作模式。

　　招商银行有关人士称,与一般基金以基础产品和衍生产品为投资标的不同的是,该产品以单个基金或一篮子基金组合为投资标的,投资选择上比一般基金具有更大的空间和灵活性,因此为基金的基金(fund of funds)。

　　在此过程中,招商银行作为资金管理人,将从市场上现有的货币市场基金中,根据基金规模、信用等级、平均收益率水平、收益率波动性、持续期等指标,自主选择投资标的,并确定组合中各基金投资比例,争取获取最佳的风险收益比。

　　尽管没有以高风险和高收益率来吸引市场目光,基金型的产品设计特点很明显,低风险、高流动性和稳定的收益预期。前述招行人士续称,在目前人民币存在明显升值预期的情况下,这使投资者能根据自己对汇率的预期,随时提前出场,有效规避汇率风险。

　　此外,部分第二代QDII产品还偏向投资美国债券。

　　已获批准开展QDII业务的花旗银行有关人士9月25日称,他们将在今年11月推出产品,主要是投资美国债券。

　　无独有偶,东亚银行有关人士也称,该行发行的第二个产品可能也将代客直接投资于美国债券等。

　　美元利率见顶预示着美元债券市场熊市的结束,实际上,随着美联储加息的暂停及近期一系列疲弱数据的公布,美元债市已经出现了明显的上涨。市场人士普遍认为,即便市场仍会有所反复,但从中长期来看,投资美元债券市场的时机已经来临。